Bất cứ khi nào muốn đầu tư vào một cổ phiếu tiết kiệm và cho vay, tôi luôn nghĩ đến Golden West, nhưng sau khi giá của nó tăng gấp đôi vào năm 1991, tôi quyết định tìm kiếm những cơ hội tốt hơn. Tôi tìm được một số công ty khi lập danh sách các cổ phiếu tiết kiệm và cho vay để chuẩn bị cho hội nghị Barron’snăm 1992. Chắc chắn bạn không thể tìm ra một môi trường thuận lợi hơn để tạo ra món hời.
Câu chuyện về các tổ chức tiết kiệm và cho vay gian lận dần dần không còn xuất hiện trên các trang nhất, thay vào đó là câu chuyện về sự sụp đổ của thị trường nhà đất. Điều này trở thành nỗi sợ hãi thường trực suốt hai năm: thị trường nhà đất tan vỡ kéo theo hệ thống ngân hàng sụp đổ. Mọi người vẫn nhớ thị trường nhà đất sụp đổ tại Texas vào đầu những năm 1980, một số ngân hàng và tổ chức tiết kiệm và cho vay cũng sụp đổ theo, người ta cho rằng sự thiệt hại tương tự sẽ xảy ra đối với các tổ chức tiết kiệm và cho vay ở phía Đông Bắc và California, nơi mà các nhà tài phiệt nhà đất đang phải gánh chịu sự trừng phạt.
Những sự kiện đơn giản gần đây nhất mà National Association of Home Builders (Hiệp Hội Xây dựng nhà ở Quốc gia) đưa ra về việc giá nhà tăng vào năm 1990 và tiếp tục tăng vào năm 1991 khiến tôi tin rằng sự sụp đổ của thị trường nhà đất phần lớn là do trí tưởng tượng của các nhà tài phiệt. Tôi biết là tổ chức tiết kiệm và cho vay tốt nhất theo theo mô hình Jimmy Stewarts hạn chế tham gia mua bán các ngôi nhà hạng sang, các vụ mua bán bất động sản hoặc là các khoản cho vay xây dựng. Phần lớn họ tập trung đầu tư vào các khoản vay thế chấp trị giá 100.000 đô-la. Lợi nhuận của họ tăng trưởng khá tốt, có nhiều người gửi tiền gửi cố định và tài sản nhiều hơn J.P.Morgan.
Tuy nhiên, những ưu điểm của tổ chức tiết kiệm và cho vay theo mô hình Jimmy Stewarts không phát huy được tác dụng trong lúc nguy cấp. Phố Wall suy sụp vì cổ phiếu loại này, các nhà đầu tư trung bình cũng rơi vào tình trạng đó. Quỹ tiết kiệm và cho vay của Fidelity cũng đã thu nhỏ đáng kể từ 66 triệu đô-la vào tháng 2/1987 xuống còn 3 triệu đô-la vào tháng 10/1990. Các nhà môi giới giảm sự thống trị trong ngành tiết kiệm, một số thì dừng hẳn hoạt động trong lĩnh vực này.
Trước đây, ở Fidelity từng có hai chuyên gia phân tích làm việc chính thức được phân công đảm trách về loại cổ phiếu S&L: Dave Ellison chuyên về các công ty lớn, còn Alec Murray nghiên cứu công ty nhỏ. Murray chuyển đến làm việc tại trường Dartmouth. Ellison được phụ trách theo dõi các công ty lớn khác, gồm Fannie Mae, General Electric, Westinghouse, còn các tổ chức tiết kiệm và cho vay là việc làm thêm của anh.
0 Comments