Đây là một nhóm công ty khác có những lợi ích đã bị Phố Wall bỏ lỡ. Chính cái tên “hợp danh trách nhiệm hữu hạn”(11) gợi các nhà đầu tư nhớ tới ký ức tồi tệ mà họ phải gánh chịu khi bị cuốn vào những việc vô ích nhằm tránh thuế – hợp danh trách nhiệm hữu hạn (TNHH) về ga và dầu, hợp danh về bất động sản, phim ảnh, hợp danh quản lý nông trại, và cả hợp danh quản lý các nghĩa trang nữa − gây ra tổn thất còn nhiều hơn cả số tiền đóng thuế mà họ hy vọng tránh không phải nộp.
Hậu quả của việc lan truyền tai tiếng về những việc làm vô nghĩa này khiến cho các cổ phiếu của nhiều công ty tốt – Master Limited Partnership (các công ty siêu hợp danh MLP) – được giao dịch rộng rãi vẫn tiếp tục gánh chịu hậu quả từ những sai phạm của hiệp hội. Đây là những doanh nghiệp đang hoạt động và mục đích của chúng là kiếm tiền chứ không phải để qua mặt IRS (Sở thuế vụ Hoa Kỳ). Hơn 100 MLP kinh doanh cổ phiếu trên các thị trường chứng khoán. Mỗi năm, tôi cũng tìm được một hoặc hai cổ phiếu tốt như vậy.
Cổ đông của MLP phải làm thêm một công việc giấy tờ. Kê khai các biểu mẫu thuế đặc biệt. Công việc này giờ đã bớt phiền phức hơn vì đã có bộ phận quan hệ với nhà đầu tư thực hiện. Mỗi năm một lần, bạn sẽ nhận được thư yêu cầu xác nhận số cổ phiếu bạn sở hữu và có dự định mua thêm hay không.
Một điểm hấp dẫn khác của MLP là họ luôn tham gia vào các hoạt động xã hội thiết thực như bóng rổ (Boston Celtic là một MLP) hay bơm dầu và gas. Service Master điều hành công ty dịch vụ trông nom và vệ sinh nhà cửa, Sun Distributors bán linh kiện ô tô, Cedar Fair điều hành một công viên giải trí, và EQK Green Acres sở hữu một trung tâm mua sắm ở Long Island.
Quả thực là tên các công ty MLP này nghe có vẻ cổ điển và không hợp lắm với văn hóa công nghệ cao. Cedar Fair đã có thể là tên cuốn tiểu thuyết của William Makepeace Thackeray, Green Acres có thể được nữ văn sĩ nổi tiếng Jane Austen lấy làm tên cho cuốn tiểu thuyết của cô, và tôi cũng sẽ không lấy làm ngạc nhiên khi thấy Tenera xuất hiện ở Dartmoor với các nhân vật khác từ những câu truyện của Thomas Hardy.
Những cái tên này bổ sung vào một số công ty có tên lãng mạn lạ lùng nhưng lại tham gia vào các hoạt động đời thường và được tổ chức theo một cách rất phức tạp, đòi hỏi cả những công việc giấy tờ khác. Chỉ một người có trí tưởng tượng phong phú mới bị cuốn hút bởi ý tưởng muốn sở hữu cổ phiếu của một công ty hợp danh TNHH và sau đó người ấy sẽ phải đáp ứng các yêu cầu của công việc giấy tờ mà hầu hết những người giàu trí tưởng tượng đều không thể chịu đựng. Chỉ số ít những người này mong muốn giữ lại cổ phiếu MLP mới gặt hái được thành quả.
Sự khác biệt lớn nhất giữa MLP và một công ty bình thường là MLP phân bổ tất cả tiền lời của mình cho các cổ đông, gồm cả lợi tức và tiền lãi cho vay. Cổ tức, như thường lệ, vẫn không cao. Tiền lãi từ vốn khi phân bổ hàng năm sẽ được miễn thuế liên bang ở một tỷ lệ nhất định.
Công ty liên danh TNHH đầu tiên xuất hiện vào năm 1981 rồi bùng phát vào năm 1986, sau khi có những thay đổi về luật thuế làm cho hình thức tổ chức loại công ty này thậm chí còn mang lại nhiều lợi thế hơn trước đây. Trong khi các công ty liên danh bất động sản và tài nguyên thiên nhiên có thể tồn tại không hạn định thì hầu hết các công ty khác bị đóng cửa vào năm 1997-98. Thời điểm đó họ đã mất các lợi ích thuế. Ngày nay, một MLP kiếm được 1,8 đô-la có thể chỉ kiếm được khoảng 1,2 đô-la năm 1998. Đây là điều cần lo lắng trong 3 hay 4 năm tới chứ chưa phải hôm nay.
Hầu hết các cổ phiếu MLP mà tôi thích đều được niêm yết trên trên Thị trường chứng khoán New York. Trong cuộc họp ban hội thẩm của Barron’s vào năm 1991, tôi đã giới thiệu công ty EQK Green Acres và Cedar Fair, sau đó một năm tôi chọn Sun Distributors và Tenera. Dưới đây là tóm tắt về lý do tại sao tôi lại bị những công ty này thu hút
0 Comments